金融学论文_金融学论文5000字

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金融学论文_金融学论文5000字5篇

第1篇: 金融学论文_金融学论文5000字

金融学论文选题小范围【金融学概论结课论文】

中国自贸区试点对人民币国际化的影响分析

一、中国自贸区的概念和意义

1.1中国自贸区的概念

中国（上海）自由贸易试验区（Free Trade Zone）是根据本国（地区）法律法规在本国（地区）境内设立的区域性经济特区。这种方式属一国（或地区）境内关外的贸易行为，即某一国（或地区）在其辖区内划出一块地盘作为市场对外进行贸易，对该地盘的买卖活动不过多地插手干预且对外运入的货物不收或优惠关税。

1.2上海自贸区的意义

上海自贸区设立之后的效应主要体现在上海和全国两个方面：

（一）上海自贸区将成为上海新的经济增长点。

上海人均GDP 在xx年已经跨过10000美元的门槛，在xx年更达到了14652.98美元。

表1 xx-xx上海市历年GDP 主要指标

如上表所示，较之xx-xx年上海GDP 的增长率，xx年以来的GDP 增长明显放缓，实际增长率突破10%的压力很大。上海市GDP 总量和人均GDP 在全国的位次也一直下滑，经济增长速度明显放缓，而上海自贸区的建立将在很大程度上缓解这一压力。

具体来看，上海自贸区将在不同领域对上海经济带来影响。在贸易与航运领域，自贸区将产业集中起来形成庞大的物流城，且规划紧靠港口和机场，实现海

空联运的无缝对接。同时，物流城能将多种运输方式有机结合，形成高效便利的物流体系，最大幅度地提高了航空货运转口的便利。在投资领域，自贸区可以提供24小时物流服务和国际级的硬件基础设施，为市场正常运行提供全面地服务，增强贸易和投资活动的积极性。

（二）上海自贸区将对全国经济发展带来辐射作用

自贸区试点建设有助于引领中国经济全面转型。短期内主要受益的区域仍然集中在自贸区内部，以外高桥地区为核心，逐步扩展到洋山港临港新城和机场保税区，随后将辐射至全上海乃至长三角地区的经济区域。中长期来看，伴随着试点区域的逐步扩大，东部沿海城市的自贸区将逐步得到批准，这将使得全国受益[1]。

二、中国自贸区试点对人民币国际化进程的影响

2.1 人民币国际化的概念

货币国际化是指一国主权货币跨越国界，成为国际上被普遍认可的计价、结算、交易、储备及市场干预工具的过程。货币国际化的关键点，在于此种货币能够被非居民在他们的交易中广泛使用，而无需此种货币发行国的交易对家参与[2]。

人民币国际化将降低中国企业所面临的汇率风险；
提高中国金融机构的融资效率和国际竞争力；
推动跨境交易；
人民币国际化意味着非居民将持有人民币，这有助于中国货币当局向外部世界收取铸币税；
另外，我国外汇储备面临美元贬值导致侵蚀的巨大威胁，人民币国际化可以帮助维持我国外汇储备的价值，对于收益来说有重要的意义。

2.2 人民币国际化的现状与国际预期

国际清算银行xx 年9 月发布《全球外汇市场成交量调查报告》，报告显示人民币已经成为全球第九大外汇交易货币，日均交易额约为1200 亿美元，占全球外汇交易总额的2.2%。这说明中国货币国际化的努力有积极成效，离岸人民币交易增加。

自从xx年中国在香港成立首个人民币离岸交易中心之后，xx年伦敦成为中国货币离岸交易中心的计划，另外新加坡、多伦多、纽约等都在争取设立人民币离岸交易中心。这说明推动人民币国际化并不是中国政府一厢情愿的做法，

国际社会对于人民币国际化充满，未来在国际社会大力推动人民币贸易结算是十分可行的。

2.3 中国自贸区试点对人民币国际化进程的作用

《中国人民银行关于金融支持中国(上海) 自由贸易试验区建设的意见》支持试验区改革创新，推进人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理等领域改革，比如：试验区内的居民可通过设立本外币自由贸易账户实现分账核算管理，开展投融资创新业务；
非居民可在试验区内银行开立本外币非居民自由贸易账户；
居民自由贸易账户及非居民自由贸易账户可办理跨境融资、担保等业务，条件成熟时，账户内本外币资金可自由兑换等。该意见虽然在资本账户开放、利率市场化以及汇率形成机制上，未重点展开，但是在金融创新上做出了大量的有益尝试。

上海自贸区的试点将对人民币国际化的进程产生巨大的积极作用：

第一，上海自贸区突出服务业，引进国际先进的服务业发展理念和经验，致力提高我国服务业的国际竞争力。上海自贸区选择在金融、航运、商贸、文化等服务领域扩大开放，暂停或取消投资者资质要求，股本限制、经营范围等准入限制措施，对外资的准入由原来的“审核制”改成“备案制”，鼓励民营资本进入园区，为内外资创造均等自由的竞争环境，同时推动贸易转型升级，形成以技术、品牌、质量、服务为核心的外贸竞争新优势，加快提升我国在全球贸易价值链中的地位，进一步提高跨境贸易人民币计价计算份额[4]。

第二，上海自贸区金融改革重心在离岸金融市场建设，推进人民币国际化实现境外资金循环。

进入21世纪以来，随着边境贸易的开展，无论是在我国周边国家还是在中亚、越南均已实现人民币跨境甚至全境流通，并且人民币也开始在全世界发达国家使用。中国经济的稳定增长和人民币升值的良好预期都使得人民币需求增加，这就促使了海外人民币离岸业务的繁荣。上海自贸区可以合理借鉴香港离岸业务经验，促进符合条件的企业开展离岸业务，促进金融产品创新， 增加金融市场的广度和深度，启动新的金融业务机会，全面拓展离岸人民币存款、兑换、发债、投资、清算、 资金等各项业务，从而使得人民币在海外逐步沉淀壮大，形成完善的境外循环机制。

第三，自贸区为人民币国际化提供了一块突破制度性障碍的试验田。包括人

民币资本项目可兑换、利率市场化、人民币跨境使用、外汇管理等方面的先行先试，必然会突破目前限制金融交易、资本市场人民币结算的制度性障碍，刺激人民币金融交易。一直以来，跨境人民币业务呈现出单向的发展趋势，流通渠道不畅、回流机制不健全，严重打击了国际社会持有人民币的意愿。现在自贸区借助于资金池、境外借款等措施，逐步在构建人民币的回流渠道，这也将会极大激发人民币国际化的动力。

虽然有关上海自贸区资本账户开放的金融制度创新还在研究当中，但是上海自贸区可以利用自身独到的地理区位和优势，做好区域内的风险控制，在风险可控的前提下大胆尝试金融创新制度，为全国的金融创新制度积累，为人民币的国际化提供坚实的基础和强大的推动力。

三、结论

上海自贸区拥有独到的地理区位和政策优势，种种创新制度都为人民币的国际化提供坚实的基础和巨大的优势，作为试验区，在政策方面虽然会有谨慎的地方，但是只要做好区域内的风险控制，在风险可控的前提下可以大胆试验金融创新制度，为全国的金融创新制度积累经验。

上海自贸区作为一处风险可控的试验田，将来一定会在开放中国资本账户、分账核算管理自由贸易账户、建立汇兑便利化双向投融资制度、扩大人民币跨境使用领域、建设利率市场化体系和便利的外汇管理制度等方面进行有价值的金融创新的先行试验。希望在不久的将来，上海自贸区能构建出一个涵盖离岸和在岸业务、本外币一体化的独立金融运行环境，与国际金融市场接轨，有利于人民币在境外的流通、循环和回流，推动人民币国际化的发展。

因此，有理由相信上海自贸区试点能够成功，人民币国际化的道路虽然曲折漫长，但是也一定会实现。

文献

[1] 李慧勇, 孟祥娟. 上海自贸区制度设计及其影响[J]. 银行家, xx, 10: 37-40.

[2] 焦武. 上海自贸区金融创新与资本账户开放——兼论人民币国际化[J]. 上海金融学院学报, xx (6): 9-17.

[3] 高海红, 余永定. 人民币国际化的含义与条件[J]. 国际经济评论, xx, 1(10):46-64

[4] 贺小璐. 上海自贸区促进人民币国际化机制研究[J].商,xx(8):200

内容仅供参考

第2篇: 金融学论文_金融学论文5000字

股票市场泡沫研究文献综述

摘要：有效市场假说主要是基于理性预期假设，是传统金融学的理论支柱，理性泡沫理论就是在此背景下解释泡沫的形成。而非理性泡沫理论则基于对市场非有效的假设，旨在解释泡沫的成因而非验证泡沫的存在。对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。只有建立起有力的泡沫理论、且获得充足的实证证据，非有效市场理论才能真正具有挑战有效市场理论的能力，从而为更深层次的市场主体行为的研究提供更加有力的理论支撑。

关键字：有效市场假说；
理性泡沫；
非有效市场理论；
行为金融学

一、前言

早在20世纪80年代以前，有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）就已经被学术界公认为是金融学研究领域的理论支柱。有效市场假说主要是基于理性预期假设，主要观点是股票价格能充分反映市场信息。Andrei Shleifer在金融学研究中支出：在以往的金融学研究中，大到理论研究，小到证券投资分析，均建立在有效市场假说的基础之上。Jensen也宣称：在经济学的研究中，没有任何理论能拥有比有效市场假说更充分和有力的实证几处。但是，随着经济和金融市场的发展，股票市场过热和崩溃的现象屡见不鲜，股票市场泡沫现象越来越受到人们的关注，对有效市场假说的疑虑也随之产生，一些与有效市场假说不相符的现象也质疑着它的权威性。随后的一些实证研究也证实了有效市场假说背离现实的客观实事。

理性泡沫学派就诞生于该背景之下，其旨在用理性泡沫理论来解释现实世界中与有效市场假说的背离，该理论保留了理性预期假说的前提，同样认为理性语气也会导致股票价格与其几处价值的偏离，该偏离即为理性泡沫，这就是理性泡沫理论。

在随后的10年中，学术界在对理性泡沫理论检验的过程中，又有一个新的问题出现在了泡沫学者的面前：理性语气假设符合实际吗？或者说，投资者的行为是完全理性的吗？市场都是理性投资者组成的吗？种种现实中遇到的难题催生出了一个与有效市场假说完全对立、主张市场非有效的学派——行为金融学派。行为金融学的研究主要是基于投资者的非理性决策的认识，致力于论证与解释市场的非有效性。

总的来说，学术界对股票市场泡沫的研究经历了几十年的探索，主要形成了两个研究领域：理性泡沫学派与行为金融学。理性泡沫学派的主要研究课题与成果是通过对理性泡沫路径的设计及检验, 解释市场价格长期大幅度背离基础价值的现象。理性泡沫的研究是在理性预期的框架下完成的，其基本理念是：理性预期也会导致价格相对基础价值的偏差。但是，从现实世界中我们也能很直观的发现，市场中的非理性也是存在的，而且其行为对价格的波动有着重要影响。因此，如果要对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。

本文旨在通过回顾和解析20世纪80年代以来泡沫领域的研究成果，为我国学术界发展对股票泡沫的研究提供理论与实证的基础。

二、国外文献综述

（一）关于理性泡沫的文献综述

Blanchard 和Watso（1982）指出，股票的基础价值仅为价格的一部分，价格对基础价值的偏离即为理性泡沫。由此, 他们定义了两条泡沫的路径：确定性泡沫( deterministic bubbles) 和崩裂性泡沫( explosive bubbles) 。在第一种泡沫路径下，泡沫呈指数增长，且泡沫不可能为负，因为负泡沫在该指数递增的模型下意味着存在一个未来股价为负的正概率。第二种路径假设泡沫持续的概率为π，崩溃的概率为1-π。另外，他们还认为，只要市场参与者世脉相承，泡沫就会出现，并且，常会出现在基础价值模糊的资本市场上。以上对泡沫的定义及其路径的假设并未在实质上提高人们对股票泡沫的认识，因为对泡沫路径的量化模拟总是片面的，并且模型的假设与现实相去甚远。例如Blanchard和Watson的泡沫非复发假设和非负泡沫假设，均与股票市场的真实情况相悖。

以上对于理性泡沫的研究始于并集中于对泡沫路径的假设，除此之外, 一些学者还将经济因素融入到泡沫模型中。例如，Santos和Woodford定论（1997），资产定价的基础价值理论即使在无限时空经济( an infinite horizon economy )中也是有效的，即理性泡沫并不存在。与之相反，Loewen-stein和Willard（2000）首次讨论了在股票市场主体面临福利约束( wealth constraints)的前提下，泡沫在有限的但持续交易的经济中的存在性。

基于理性预期的理性泡沫模型也遭到了一些学者的质疑。如Barsky和Delong（1993）为改进原有单一的理性预期模型，将价格模型扩展为三部分：价值折现模型、非理性价值折现模型、 “狂热”与非理性泡沫模型。

除了对理性泡沫模型研究以外，还有些学者为了证明理性泡沫的存在致力于设计一套完善的检测方法，另一些学者则致力于基础价值模型的设计，使之符合股票价格的走势，从而排除理性泡沫的存在的可能性。

Shiller（1981）首次引用标准普尔指数来验证“股票价格过高以至于不足以被股利所解释”的假设。他分别定义了“完美语气的理性价格”和“最优预期价值”即真实价值。如果市场是有效的，真实价格的方差要小于完美预期的理性价格的方差，即该检验方法被称为“方差边界法”。Shiller的实证研究结果表明，股票价格确实过高以至不能被股利所解释。而Leroy和Poter（1981）在Shiller检验的基础上加入了净利润，得出的结果与前者完全一致，从而进一步证明了股票价格的波动已经不能被有效市场理论所解释。但是，另一些学者如Flavin和Marsh以及Merton（1983）证明了“方差边界法”具有小样偏差和不现实的股利平稳性假设。

此后，West（1987）发明了股票泡沫三步检验法，采用修正的道琼斯指数和标准普尔指数，如果他所采用的三步检验和两个模型被正式具有一致性，则理性泡沫假设成立。

Flood等认为West的检验模型有误，指出模型中折现率为常量且价格和股利被不现实的假设成具有平稳性。为了弥补该缺陷，West摒弃了价格和股利的平稳性这个假设，发展了一个新的理性泡沫检验方法，通过对标准普尔500指数（1871-1980）和道琼斯指数（1928-1978）的检验证实了泡沫的存在性。

Campbell和Shiller（1987）认为，如果不可察觉变量（如红利税）和股利的一阶差分具有平稳性，且理性泡沫不存在，则价格的一阶差分应该是平稳的，应与股利在一阶协整。这种方法叫做“单位根法”。

Diba和Grossman（1987）倒推Campbell和Shiller的理论并提出，如果股价的一阶差分具有平稳性或者其与股利协整，则说明理性泡沫不存在。如果实证得出了相反的结果并不能证明理性泡沫的存在，因为该结果有可能是由于不可察觉变量的非平稳性导致的。他们所做的实证结果拒绝了泡沫存在的可能性。

单位根法在泡沫检验上的应用受到一些学者不同程度的质疑。他们提出，单位根法的局限性不仅仅体现在周期性崩溃的泡沫检验中，即使应用于随机崩溃的泡沫路径，该方法仍会产生误导。

另外，McQeen和Thorley（1994）采用传统的持续依赖性检验用回报率代替价格对泡沫进行了检验，并得出了理性泡沫的存在的结论。Ahmed（2003）等通过两个分别包含国际和国内因子的VAR模型对中国的上证指数在20世纪90年代的泡沫进行了检验，实证结果显著拒绝了无泡沫的零假设。Wu（2002）改进了传统的单位根法，对标准普尔500 指数和香港恒生指数从1974 年到1998 年间的泡沫分别进行了检验。其实证结果表明，在考虑了时间价值和风险溢价的因素后，香港市场泡沫的表象在很大程度上较美国市场明显。Chan（1998）等将持续依赖性检验法应用于香港、日本、韩国、马来西亚、泰国和台湾六个亚州市场，得出了该六个市场不存在理性泡沫的结论。Bohl、Koustas和Serletis分别用MTA R( momentum threshold auto regressive)技术和ARFIMA ( autoregressive fractionally integrated moving average)方法验证了理性泡沫的存在。Cunado（2005）等通过对纳斯达克股票泡沫的考察发现ARFIMA方法对数据的时间频率较为敏感。

理性泡沫的研究旨在不推翻有效市场理论的假设前提下即市场主体具有同质性且理性，市场信息是有效的，对股票价格大幅度偏离基础价值的原因进行解释与验证。虽然对产生理性泡沫的行为研究也许能从本质上提高对股票泡沫的认识，但是历史上大多数由于非理性因素造成的泡沫无法在理性泡沫的框架下得到解释，所以不完全理性行为应为金融市场行为研究的核心。

（二）基于行为金融学的非理性泡沫

目前，行为金融学已经成为非有效市场学派的主要理论根基和组成部分。不同于理性泡沫学派对泡沫路径的直接建模和检验，行为金融学的研究更侧重于对市场主体行为的分类和模拟。因此，行为金融学与泡沫的研究可以说密切相关的，但并不完全等同。行为金融学对市场主题的研究是基于对市场非有效的假设，即泡沫的存在是在其行为研究的前提，旨在解释泡沫的成因而非验证泡沫的存在，对股票市场非有效的解释成为行为金融学的主脉。

Allen和Gorton（1991）认为投资经理人是泡沫形成的主要原因之一，并将该因素表达于理论模型中。

White（1995）建立了经纪人贷款市场模型，他发现泡沫因素考虑到模型中能提高模型的适切性。

Kraus和Smith（1998）在其太阳黑子模型中提出的“泡沫幻觉”有别于真实泡沫或者理性泡沫，产生于市场主体对大众认知的不确定，并拥有永不破灭的特性，且可能为负值。

Shiller（2002）发现，由于相关制度和法律的更新、媒体信息，对有效市场理论的信仰以及专家的模式思维等影响因素，投资专家总是将注意力集中在预测和评判同行对市场的认知上。因此市场主体的非完全理性行为扩大了股票泡沫。

Shleifer（2003）将正反馈投资模型与现有的泡沫理论相结合，在重新审视历史上10个著名泡沫事件后指出，噪音交易和有经验的投资商是导致泡沫形成的主要因素。

Abreu和Brunnermeier（2003）在考察了套利者思维的分散性以及他们之间的合作与竞争的基础上得出结论：即使理性套利者明晰价格已经被高估，泡沫也可以长期持续存在。

综上所述，西方学者对非有效市场特别是泡沫的研究并无定论，有效市场理论在解释现实世界现象面前的乏力预示着金融学理论的一次大突破，即非有效市场理论的研究应成为今后金融学研究的重点，建立在有效市场假说基础上的金融市场相关领域的研究成果应随着非有效市场理论的成熟而被重新考证。

三、国内文献综述

国内学者对于股市泡沫理论研究不多，所作的研究主要是关于股市泡沫的研究，主要是泡沫的存在性研究，泡沫的合理范围研究，理性泡沫和非理性泡沫存在性研究。我国学术界对于泡沫检验的研究，主要是基于西方理性泡沫的研究贡献。

李志刚基于Salge（1997）对泡沫的直接检验法对上证指数13年（1992-2005）的确定性泡沫进行了检验，采用非线性最小二乘法用代表基本面的GDP和双泡沫期虚拟变量对上证指数进行回归，发现中国股票市场确实存在确定性泡沫。该研究的贡献主要表现在其实证上的解释意义及其引发的政策建议上。但是仍有两点值得推敲：第一，用GDP代表基本面是否过于宽泛；
第二，用虚拟变量捕捉泡沫并不理想。该模型扔有待完善。

周春生、杨云红（2002）的研究表明，中国股票市场存在理性泡沫，并认为上市公司的分红制度和政府的政策导致了中国股票市场泡沫的存在。

王连华，杨春鹏（2004）通过扩展噪声交易者模型，引入噪声交易者过度反应因素，确定由噪声交易者导致的资产非理性泡沫成分，并分析认为资产非理性泡沫与噪声交易者的认识偏差和过度反应程度等因素有关。

张晓蓉，章晓霞（2007）认为股市泡沫事件的产生、膨胀以及最终的破灭都是人们理性和非理性双重行为共同作用的结果,提出了混合理性的投机泡沫理论。

另外还有一些学者认为，由于我国个人投资者容易收到噪音信息的影响而产生从众行为以及“追涨杀跌”的行为以及机构投资者由于信息不对称所表现出来的有限理性，使得泡沫不断膨胀。

泡沫研究的文献从不同角度对股票市场的泡沫进行解释，虽然泡沫理论趋于成熟，但是对于金融股票市场泡沫的存在却没有一个统一的结果。

众多学者的泡沫理论和检测结果从不同方面说明了股市泡沫的形成，发展和破灭。经济学家们曾经严格地区分理性泡沫和非理性泡沫，但是它们在整个泡沫过程中可能同时存在并且相互作用，而且并没有严格的理性泡沫阶段和非理性泡沫阶段的界限。因此以后泡沫研究的侧重点可能在于对于整个泡沫过程的描述和解释，进而提出控制金融市场泡沫过渡膨胀的破坏性。

四、总结

如果要对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。对非理性泡沫的描述可从行为金融学部分论述中捕获，但其对泡沫的定义仅为简单涉及而非严谨演绎。特别是行为金融学关于对投资者行为的分类与定义自成体系，因此无法将其与理性泡沫研究整合。这一状况表明，泡沫研究尚不严谨且理论不成体系。

虽然，行为模型对有限的套利交易与噪音交易都有论述，但从解释泡沫的角度来看并不全面。未来研究可从新的视角——泡沫视角对现有理论重新探讨。显而易见，该层面的泡沫研究将是与行为金融学的交叉研究。

对于非有效市场特别是泡沫的研究任重而道远，当前最紧迫的是建立思路明晰的泡沫研究体系。在本文所介绍的研究体系中，对泡沫存在性的检验研究的现实意义并不大，因为本文认为以往对真实世界的感知和理性论证已足以推定泡沫的存在性。对泡沫的度量以及解释才是重中之重。

参考文献

[1] 高洁雅，中国股票市场泡沫形成分析——基于行为金融学视角[]J，西南农业大学学报，2011.

[2]吴秀敏，国内外股票市场泡沫文献综述[J]，现代商业，2009.

[3]李世银，杨倩.我国学术界关于股票市场泡沫的研究：文献综述及展望[J]，教学与研究，2007.

[4]周爱民.股市泡沫与有效性的同一性检验[J].南开经济研究，1999，（1）.

[5]周春生，杨云红.中国股市理性泡沫[J].经济研究，2002，（7）.

[6]李世银，杨倩.西方学者关于股票市场泡沫研究的文献综述[J].教学与研究，2006，（9）.

[7]王连华，杨春鹏.非理性泡沫的确定与生成机理[J]，管理评论，2005，（3）.

[8]全登华.中国股市理性投机泡沫检验[J].工业技术经济，2003，（126）.

[9]周爱民.股市泡沫的持续期依赖检验[J].华东经济管理，2005，（11）.

[10]李志刚.中国股市确定性泡沫的实证研究[Z].2005，学术论文.

第3篇: 金融学论文_金融学论文5000字

金融市场化改革对银行信贷的影响

—以利率市场化改革为研究核心

王晓明 张晶迪 韩贺阳

摘要：
随着经济的快速发展，我国实行以低利率和行政配置廉价资本以促进工业化发展的金融抑制型体制和政策已经不再适应当前经济的发展，金融改革已经迫在眉睫！金融市场化的关键在于利率市场化，而利率市场化改革对我国银行信贷业务的发展影响重大；
本文以国内外的相关研究为基础，注重分析利率市场化给银行信贷业务带来的机遇与挑战，进而分析银行在新形势下如何控制信贷风险，促进信贷业务的发展！

关键词：
利率市场化；

银行信贷；

机遇与挑战；

风险控制

引言

我国长期以来实行利率管制，处于垄断地位的国有银行，长期坚持“存款立行”，全球最高的存贷利差以及政府的隐性担保给银行带来了滚滚财源，这导致利率不能反映资金的供求关系，金融资源的配置缺乏市场供求的引导，带有明显的指向性特点，在相对长的一段时间，国有企业享受到优惠利率，而中小企业则普遍存在贷款难的问题，而且地下金融市场活跃，因此实行利率市场化改革是非常必要的！

随着中国贷款利率市场化的完成以及存款利率市场改革趋势明朗，利率市场化改革为我国商业银行的发展提供了难得的机遇，不仅促进金融市场的形成，为商业银行创造良好的经营环境，促进资金的高效流动，而且能加快商业银行的金融创新等。

当然利率市场化在为商业银行提供诸多机遇的同时，也使他们面临诸多挑战。商业银行在转型发展中面临资金成本上升的现实挑战，但也使银行面临存贷利差缩小，加速经营转型，甚至破产清算等诸多挑战。随着金融市场的深化，互联网金融产品和货币基金蓬勃发展，商业银行面临的存款流失压力不断加强。由此可见，利率市场化不仅导致商业银行资金成本上升，同时也加剧了存款“脱媒”趋势。

利率市场化对于银行信贷而言是把“双刃剑”，他对银行信贷带来哪些机遇与挑战？我们又如何通过信贷风险管理体制等一系列措施使商业银行在发展过程中趋利避害，真正做大、做强？本文通过相关国内外文献的研究，分析利率市场化改革给银行信贷带来的机遇与挑战，以及如何通过信贷风险管理等措施来控制风险，扩大收益 ！

一 国外文献

目前，国内外学者关于利率市场化改革的理论研究主要集中于利率市场化改革与经济发展、金融稳定的关系，以及利率市场化改革方式与路径方面。

利率市场化(或称“利率自由化”)就是由市场自主决定利率。这个定义的提出是由来于美国斯坦罗纳德·卜麦金农在他的《经济发展中的货币与资本》和爱德华·肖在《经济发展中的金融深化》的书中所提出的金融自由化理论。利率自由化是金融自由化的首要内容。麦金农和肖所认同的利率市场化应该是自由主义的利率决定，即利率随市场的供求关系变化而自由浮动,政府取消对利率的一切干预和管制。而作为他们的批评者的则认为利率市场化应该是由政府对存贷款利率维持适度的控制。Hellmann、Murdock和stiglitZ等人于2000年提出了金融约束论。金融约束论认为,发展中国家的金融市场不完善,金融程度较低,信贷市场上还存在严重的信息不对称现象,一旦在这些国家放开利率管制,实行利率自由化政策,利率将大幅度提高,必然会产生道德风险和逆向选择问题,进而将引发一系列经济恶果,`金融自由化政策会导致市场失灵。因而政府要通过对存贷款利率加以控制、对市场准入及竞争加以限制,以及对资产替代加以限制等措施,来为金融部门和生产部门创造租金,并提高金融体系运行的效率。金融约束是一种选择性政府干预政策,其本质是政府通过一系列的金融政策在民间部门创造租金机会,而不是直接向民间部门提供补贴,它与金融抑制截然不同。

卡普尔(BasantK.KaPur)认为,较高的利率会增加储蓄的水平,使银行部门扩大,从而导致投资数量增加；
名义利率与实际货币需求呈正相关关系,提高名义利率可以扩大需求,增加投资额度,进而促进经济增长。

马西森(DonaldJ.Vlathieson)认为,要使经济稳定增长就必须取消利率管制，使实际利率等于均衡利率。他认为利率市场化需要保持实际利率与均衡存款利率的一致性,而均衡利率受到储蓄率、通胀率、资本产出比、银行贷款占融资比重的影响。因此利率市场化改革不是一蹴而就的,需要采取渐进的方式。

加尔比斯从实际情况验证了利率自由化对经济增长的促进作用,提升实际利率将会改变传统部门低效投资的格局,使投资从低效转向高效,进而提高一国经济的整体运行效率。

Saoussen (2009)对东亚地区金融自由化和经济增长之间的关系进行了分析。利用6个东亚地区新兴国家1980-2002年的数据,分别使用LS、TSLS和GMM模型进行实证研究,结果显示,金融部门自由化的改革强度影响着经济增长的效果。激进的金融自由化往往导致经济增长放缓,而温和的、渐进的金融自由化则更易带来积极的效果。

艾迪·凯德在《银行风险管理》中提出利率风险的本质,以及结构风险和交易风险所存在的区别。同时还分析了不同的利率风险管理办法的优缺点,以及如何选择利率风险管理目标。

对于支持中国利率市场化改革的学者,大多都是基于以上理论依据对我国利率市场化进程进行研究的。

二 国内文献研究

我国需要利率市场化成为不争的事实,吴术团(2005)从马克思的利率理论及西方利率理论发展的脉络入手,指出我国现行利率体制的弊端,结合当今世界经济及我国市场化改革的背景得出人民币利率必然要市场化的结论"。江源(2000)比较和分析同样是发展中国家的利率市场化实施的背景、进程与后果，提出我国进行利率市场化的条件尚未成熟,应该有步骤地、渐进地层层推进利率市场化的改革"；
另一方面许多国内学者注意利率市场化带来的风险,张贵峰(2006)介绍了近年来中国商业银行利率风险管理的重要性以及利率风险的定义与分类,综述了商业银行的利率风险管理技术并提出建立利率风险防范机制,并对利率风险管理技术的未来发展做出了一些展望"，黄金老(2001)提出利率市场化给予商业银行资金定价自主权的同时,也使一种主要的市场风险—利率风险产生,并根据风险持续时间将利率市场化的风险将分为阶段性风险和恒久性风险"，寇军中（2008）认为基准利率变高一方面会降低贷款的需求，另一方面会提高银行的融资成本，从而为了维持盈利性商业银行不得不增加信贷资产。

我国国内很多学者从不同角度探讨了信贷风险的成因和解决方法，如周小川((1999)介绍了化解不良贷款的国际经验,并提出包括债转股在内以解决企业债务为先导银企债务解决方案"，武剑(2001)从包括风险内控机制、风险转化机制、风险预警机制、风险监管机制和风险补偿机制等几方面内容,详细阐述了如何加快建立我国的信贷防范机制"，陈建华、唐立波从商业银行风险管理的角度出发,浅析银行正在使用的以资产分类为基础的风险管理体系与以仅B法为基础的风险管理体系之间的差距,提出了在目前条件下商业银行建立以IRB法为基础的风险管理体系应以改造和完善贷款风险分类体系为切入点的观点"。

目前我国对信贷风险管理的研究主要停留在借鉴国外的模型和技术上,而很少针对我国商业银行的实际情况进行创新。

三 利率市场化改革给银行信贷带来的机遇

利率市场化，主要是让市场来自主决定利率的水平，它受到市场供求情况的影响，主要包括利率传导、利率管理、利率决定以及利率结构的市场化；
在利率市场化下，金融机构具有利率水平的决策权，根据货币市场的供求关系，交易双方在竞争机制下，达成双方都满意的水平。当然中央银行可以通过公考市场操作等手段间接影响利率水平！

（一）银行信贷自主权的扩大

利率管制之下，国家决定着银行存贷款利率水平，银行处于被动接受的地位，银行绝不可能通过调节利率水平来调整自身信贷规模，扩大盈利水平。常宏（2006）指出利率市场化改革之后，商业银行具有了经营自主权，它可以通过考虑客户的信用程度以及综合风险效益等因素，合理确定自身利率水平，使自身利率水平覆盖过风险水平，在规避风险情形下实现收益最大化。黄艳（2007）认为利率市场化完成后，央行不再直接管制利率，市场主体在竞争基础上参照央行的基准利率来形成资金价格，商业银行行政性、政策性因素减少，利率自主权扩大。

游春、胡才龙（2011）指出利率管制限制商业银行开拓多元化客户群体结构。刘迪菲（2014）认为银行通过调整存贷利率挖掘潜在优质客户，特别是那些发展前景好，但是没有被其他银行发现的优质客户，通过不断发掘客户来提升银行核心竞争力。

（二）优化商业银行信贷配置，提升资金配置效率

Emanuela Maria Avram1, Iulia Furdui, Oana Preda（2010）认为利率市场化革会使银行注重多元化经营，避免风险只在特定的行业以及企业，同时注重客户评价，客户关系的培养，提升自身信贷效率。利率市场化改革对中小企业来说也是莫大的机遇，商业银行为了抵减存款利率上涨带来的收益冲击，会扩大贷款规模，多元化经营，面向更多的中小企业，同时银行业间竞争加剧，为争取更多优质客户，各大银行势必会改善服务态度，提高资金配置效率。利率市场化改革之前，国有银行的信贷业务重点放在国有企业，企事业单位，而极少考虑经济规模小、风险相对较高的中小企业，王舒军、彭建刚（2014）认为利率市场化政策直接的影响是利率波动加大，利率水平提高，金融机构会扩大信贷规模，会将信贷资源向更具定价优势的中小企业倾斜，从而优化了信贷资源配置，进而提升资金配置效率。同时，徐小飞、刘红军（2014）提到利率市场化改革之下，商业银行会适时改变经营理念，调整自身信贷结构，努力提升中小客户信贷占比，通过调整信贷结构来不断提高信贷资产的整体利率管理水平。

（三）加速银行金融创新，优化银行盈利模式

国家通过金融管制为商业银行规定了巨大的存贷利差，在最近几年有利的宏观环境下商业银行借此获得超额收益，并且得以解决历史不良负债问题，但是利率市场化改革必然会带来存贷利差的缩小，这样必将加速银行金融创新，同时发展银行中间业务，减低存贷利差收入所占比重。黄艳（2007）认为利率市场化后，利率产品创新有广阔的发展空间，在存款产品中，利率与期限、开户起点、日均余额，账户管理费率等要素的不同组合可创造丰富多彩的符合客户需求和个性化的存款产品。巴曙松、严敏（2013）指出利率市场化是银行金融创新蓬勃发展的前提条件，在存贷利差收入减少的情况下，商业银行会通过利率互换等衍生工具来进行利率等风险管理。根据《２０１０中国银行家调查报告》的调查，在２０１０年，除城市商业银行仍然坚定发展小企业金融服务以外，股份制商业银行和大型商业银行也都将加大小企业金融服务力度，这已经成为各家股份制商业银行的重要发展战略，将为银行创造实实在在的利润。

四 利率市场化改革给银行信贷带来的风险

（一）利差缩小，银行信贷风险提高

由于企业和银行之间存在信息的不对等，银行很难掌握企业的全部信息，对企业放贷环节提出新的挑战。柯丽莉（2007）认为企业既控制着企业所有者和银行投入的所有资源，又控制着有关这些资源运转状况的所有信息，这种情况很可能造成银行资金在安全性和流动性上遭受风险和损失。巴曙松、严敏、王月香（2013）认为实行利率市场化以后银行自主决定存贷款利率，银行间激烈的竞争使存贷款利差有缩小的趋势，加之利率变动频繁银行收益就暴露于利率变动的风险之中。

克里斯蒂安·韦勒(ChristianEweller,ZO01)在阿斯利·德米尔居奇一昆特(Asli Demirgue一Kunt)和恩里卡·特拉贾凯(Enrica Detragiaehe)的基础上,进一步对金融自由化与金融危机的相关性进行了更直接的研究,发现实际利差在金融自由化后呈下降趋势。谢永坚（2008）认为，利率市场化后,商业银行为了争夺优质客户,会向他们提供优惠利率发放贷款；
同时会给予这些客户较高的存款利率,以稳定存款。因此,在商业银行竞争激烈的情况下,贷款利率会趋于下降,而存款利率则会上升,这使得商业银行的存贷款利差收窄,影响银行的利润水平。

（二）刺激银行信贷膨胀，不良债务发生率上升

实施利率市场化会对商业银行的现有业务造成冲击。利率市场开放后成为贷款方的多是还款能力容易受到经济冲击的行业（因为缺少对借款人进行足够的评估），一旦出现经济危机或者行业危机，这些企业都将受到巨大的冲击，如果这些企业无法还款，那么银行将面临大量的不良债务。

谢勇坚（2008）、邵优君（2004）认为信贷规模的迅速膨胀,要求银行必须有足够的人员和技术去管理信贷项目,一旦银行对信贷的管理跟不上进度,就会造成信贷管理的“空档”,出现管理风险;另一方面,在为了扩大规模而发放的贷款中,必然有一部分贷款人并非优质客户,一旦这些贷款人发生还款问题,就会使银行的不良贷款增加。另外贷款利率的上升会引致“逆向选择效应”和“道德风险效应”,加大银行的经营风险

（三）银行定价能力降低，盈利能力下降，经营状况受影响

万荃、陈勐豪（2005）在其论文中指出，在利率市场化初期短期内商业银行的贷款定价能力会下降，尤其是大型商业银行长期习惯于贷大贷长，贷款利率变化主要受货币政策调整影响，对风险进行定价的能力较弱。利率市场化以后银行业贷大、贷长的冲动仍存在，银行对利率市场化后高风险、高收益项目准备尚不充分。赵波、胡志（2004）认为我国商业银行的存款定价能力尚不足以适应利率市场化的要求，基准市场收益率曲线不成熟影响了商业银行的定价能力。

武剑（2003）认为银行利率决策管理出现失误，导致银行在存贷款定价能力不及国家控制期对存贷款利率定价的能力。

（四）利率风险增加

利率市场化的围绕利率展开。晏红武（2008）认为利率市场化加大利率风险和管理难度，加大银行潜在的信贷风险，加大商业银行的竞争压力和经营压力。金雪（2013）认为随着利率市场化逐步加深，银行面临重新定价、基准定价、收益曲线和选择权风险大增的问题。高振兴（2013）认为银行存在成熟期不匹配风险，基本点风险，收益曲线和选择权风险。

三 银行风险管理措施

我国过去一直实行利率管制，银行重点关注信贷风险与流动风险，极少关注利率市场化带来的信贷风险。英美等西方国家利率市场化实现较早，有着成熟的利率市场化风险管理制度与经验，值得我们借鉴！

（一）存款保险制度的建立

针对利率市场化改革，银行信贷利差减少，银行面临的破产风险增大，将于2015年5月1日实行的存款保险制度有利于保护存款人利益，维护金融稳定，促进金融机构良性发展。Deniz Anginer、Asli Demirguc-Kunt、Min Zhu（2012）通过对全球金融危机期间，存款保险制度与银行保险制度关系的研究，得出在金融危机中，存款保险制度提供了显著的稳定作用，并且好的银行监管可以缓解存款保险制度的不良后果。康珂、胡朝晖（2014）指出存款保险制度用市场手段为受利率市场化冲击的商业银行建立“兜底机制”，存款利率才能顺势放开! Gropp、Vesala(2004)利用欧洲银行的数据再次证明了引入显性的存款保险制度显著降低银行的风险暴露水平; Chernykh(2011)利用年俄罗斯政府引入存款保险制度这一自然实验，验证了该制度对于增强银行系统稳定性所起到的显著正向作用，万幸( 2012) 则认为我国目前的隐性担保制度存在着较多弊端，如导致银行竞争不充分，效率低下并加重了政府负担，存款保险制度则有利于保护存款人权益，提高公众对银行业的信心，规范金融机构退出机制，建立对金融机构的市场约束机制以及维护金融稳定。姚东旻、颜建晔、尹烨昇（2013）年指出存款保险制度带来的道德风险会更低，商业银行也会自发地选择最能满足激励相容约束的风险水平。

（二）完善风险管理体制

徐小飞（2014）提出要改善信贷风险的量化与评估系统，要立足于客户整体的整体信用状况，而不是单笔信用风险来进行信贷评价，同时要遵循风险与收益匹配的原则，高风险贷款就应确定高利率来控制风险；
单克强、柯丽莉（2007）认为风险管理体制的建立要以客户为中心，要精细化提高银行风险管理能力，通过银行一体化系统来进行信贷风险的信息共享。常虹（2006）在参考国内外风险管理经验后，提出我国应建立高效的利率风险管理组织结构体系，运用扁平式的管理模式，加强利率风险管理部门的地位，明确分工，防止责任的扯皮与推诿。

（三）商业银行要增强金融创新

周南（2015）运用VAR方法进行回归分析，提出银行间市场资金成本上扬对商业银行信贷风险行为存在“成本—利率”转嫁效应，而存款市场资金成本上升则会引发“成本—风险”转嫁效应；
存款流失的加剧会导致商业银行缩小信贷规模，商业银行应发展中间业务，使自己收入结构更加合理化。姚红军（2014）认为商业银行尽快进行信贷结构调整，扩大中小客户贷款所占比重，加快表外产品创新，注重信贷产品的组合与包装，创建品牌效应。游春(2011)指出发达国家中间业务收入占全部利息收入的40%，而我国只有10%，，与发达国家有着巨大差距，他提倡中小银行应努力发展中间业务来降低自身对存贷利差的依赖。胡朝晖（2014）提出商业银行应进行综合化经营，为利率市场化提供“避险机制”，未来要加快综合化经营步伐"使商业银行从传统融资中介向全能服务中介转变，进行跨市场、多元化的产品线建设，分散利率市场化带来的风险！

（四）注重利率风险管理人才的培养

沈荣勤（2014）认为利率风险衡量与管理是一项高难度的系统工程，对人才的数学能力，金融知识有很高的要求，各银行不仅要进行人力资源管理机制改革，更要加大在自身体系内对人才的培养力度！黄艳（2007）提出各商业银行应该利率风险管理的高级人才，尽快造就一支熟练掌握和有效运用现代利率风险管理技能的金融风险管理专家，国有商业银行要采取切实可行的措施，加强制度建设，深化人事制度改革，建立一套引人、留人、用人、育人的良性循环机制。

针对利率风险管理国内外学者还有不少好的建议与想法，比如王国松（2001）提出建立与健全社会保障体系,降低居民悲观预期心理和预防性储蓄心理,拉动社会消费需求。沈荣（2014）提出贷款利率作为突破口，建立科学的存贷定价机制。

四 结论

作为金融市场化改革的核心利率市场化改革，对于经济增长有着极大的促进作用，它有利于金融市场的形成，能优化商业银行的经营环境，并且会把经营自主权真正的还给商业银行，加快商业银行的金融创新，促进商业银行合理配置资源，提高资源利用效率。对银行信贷而言，利率市场化改革在银行信贷自主权、优化商业银行信贷配置与盈利模式等方面是有利的，但是利率市场化改革也带来了商业银行利差缩小，信贷风险提高，刺激银行信贷膨胀，不良债务发生率上升，银行定价能力降低，盈利能力下降，经营状况受影响，利率风险增加等挑战。

依据我们的分析，我们认为：单从对商业银行信贷的影响来说，利率市场化改革对银行信贷的影响是挑战大于机遇。所以我们应该进行利率风险控制，我国存款保险制度的建立会起到会很好的风险控制作用，然而各商业银行还需注重利率风险管理人才的培养；
优化自己的客户结构，进行多元化经营；
增强自身金融创新，大力发展中间业务；
建立科学的存贷定价机制，完善自身风险管理体制，提高自身风险管理能力等等；
国家层面要据需加强商业银行的监督，特别是风险监督，建立与健全社会保障体系,降低居民悲观预期心理和预防性储蓄心理，为商业银行营造良好的经营环境！

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第4篇: 金融学论文_金融学论文5000字

《金融学概论》

课程论文

人民币加入SDR的影响

何健华

201330110203

指导教师

陆琪 讲师

学院名称

数学与信息学院

专业名称

金融数学

摘 要

本文详细地介绍了SDR是什么、SDR到底是怎么工作的、SDR如何影响人民币汇率、人民币加入SDR意味着什么，探讨了人民币加入SDR后的对国际货币环境的影响、对人民币本身的影响、以及对我们普通老百姓的实质影响。

关键词人民币SDR货币篮子特别提款权

Influence of RMB"s entry into SDR

He Jinahua

(College of Mathematics and Information, South China Agricultural University, Guangzhou 510642, China)

Abstract:This paper describes in detail what is SDR, SDR actually works in what way, how SDR affects the RMB exchange rate, the RMB to join SDR means what, and to explore the impact of the RMB to join SDR on the international monetary environment, the impact on the RMB itself, as well as the real impact of our ordinary people.

Key words: RMB SDR currency basket special drawing rights

目 录

1 前言 1

2 正文 1

2.1 SDR 1

2.1.1SDR是什么 1

2.1.2 SDR如何工作 1

2.1.3SDR现有规模与使用情况 2

2.2人民币加入SDR 2

2.2.1人民币为何能加入SDR 2

2.2.2人民币为何要加入SDR 2

2.2.3人民币国际化 3

2.2.4SDR如何影响人民币汇率 3

3 结论 4

参考文献 5

1 前言

2015年12月1日凌晨，IMF宣布将人民币纳入SDR。国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入SDR货币篮子，成为SDR货币篮子里的第五种货币，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。

那么究竟什么是SDR，它究竟是怎么工作的，现有SDR的规模和使用情况如何；
人民币加入SDR又意味着什么，对国际货币环境的影响、对人民币本身的影响甚至对我们寻常老百姓的影响最终是好是坏。下面我们将一一解答这些问题。

2 正文

2.1 SDR

2.1.1 SDR是什么

SDR是特别提款权(Special Drawing Rights)的缩写，其含义是兑换“可自由使用”货币的权利。它是国际货币基金组织（IMF）于1969年创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。SDR也被IMF和一些国际机构作为记账单位，
创设之初，与美元等价。通俗地说，SDR就是IMF给会员国分配的一种使用资金的权利，并不是真正的货币。

布雷顿森林体系崩溃后，IMF于1974年启用SDR货币篮子。2015年审查前，SDR货币篮子包括美元、欧元、英镑和日元四种主要国际货币。根据2015年11月30日的汇率，1单位SDR约相当于1.37217美元，SDR的具体价值随着货币篮子里的货币浮动。

SDR能够自由地兑换美元、欧元、英镑和日元，它除了能充当国际储备外，还能偿还IMF的贷款和偿付国际收支逆差。

2.1.2 SDR如何工作

SDR本质上很像IMF发放的一张虚拟信用卡。每个成员国根据其金融能力获得一个额度。当一个成员国需要外汇的时候，可以出售其SDR额度；
购买额度的国家使用篮子货币（美元、欧元、英镑、日元，将来还有人民币）购买，实际上是为出售国提供贷款，出售者则必须每季度偿付利息，就像使用信用额度一样。借贷利率每星期调整一次，是基于篮子货币成员国的三月期国债利率。

当一个国家因为流动性原因需要借外汇的时候，往往不容易安排。所以SDR实际上是为成员国提供了一个外汇储备额度，但是额度的实际提供者并非IMF，而是成员国。成员国之间可以自发安排借贷。如果找不到交易对手，IMF可以代为寻找；
如果实在找不到，篮子货币或外汇能力强的成员国有义务接受其他成员国的SDR，即提供外汇供给。此外，成员国也可以用IMF结算。这就相当于有一个国际村，每个村民可以按照同一个利率向其他村民借款，借不到的时候村长调停，还有大户提供最终解决方案。风险控制不是表现在利率上，而是表现在额度上。即使村里有流氓，相比于外汇市场，村里流氓的额度会小得多。其实SDR非借外债的主要渠道，而只是为了对付流动性需求。如果真的遇到大问题，村长往往可以通过别的渠道安排借款，不会通过SDR借款。这里的村民是指国家，个人和大部分机构都不能持有SDR。

2.1.3 SDR现有规模与使用情况

IMF按成员国份额对所有成员国分配SDR，以补充成员国的储备资产。
IMF曾于1970-1972年、1978-1981年进行过两次SDR普通分配。2007年全球金融危机爆发后，为更好应对危机，IMF于2009年分配了1826亿SDR。截至目前，IMF对SDR累计分配额约为2041亿SDR（约合2801亿美元）。我国SDR累计分配额为69.897亿SDR。

2.2 人民币加入SDR

2.2.1 人民币为何能加入SDR

人民币货币加入SDR要满足两个条件：

1.发行该货币的辖区在国际商贸中占重要地位。WTO数据显示中国在2014年占全球出口的比重为12.4%，超过美日，显然人民币满足这一条件。

2.该货币可“自由使用”。IMF在2010年并认为人民币未达到“自由使用货币”的标准，但在今年认可人民币达到这一标准，因此将人民币纳入SDR。

在配合加入SDR的过程中，中国的金融当局做了很多努力，包括7月14日允许外国央行和一些外国基金注册进入国内债市，8月21日尝试让汇率定价市场化（导致股市大跌），9月21日中国和英国宣布研究股市沪伦通，9月29日汇丰在国内的银行间债市发行了10亿元的金融债，9月30日允许外国央行和一些外国基金注册进入国内外汇市场，10月20日央行在伦敦发了50亿元的央票，10月24日央行宣布取消存款利率上限。这些举措的共同方向，是人民币市场化、国际化，和资本项目的逐渐开放。

2.2.2 人民币为何要加入SDR

人民币加入SDR可以推动人民币国际化，提高人民币声望，或许以后全球都认可人民币，我们出国就再也不用换外汇了。

人民币加入SDR说明国际认可中国经济能力，汇率风险或降低，代表了IMF和官方机构的背书，中国经济的影响力得到认可；
在世界各地的主要旅游点，人民币与外币的兑换将变得更加便利，国人可能不需要兑换外汇，带上人民币就可以出国旅游；
今后国人可以更方便地配置海外资产，到国外去投资不动产、股票和债券，直接拿着人民币到国外买房将不再是梦。

但是，人民币加入SDR主要影响人民币离岸市场和人民币跨境收支，可能影响以SDR货币篮子为参考的国际基金资产配置，对于老百姓的直接影响是非常小。

2.2.3人民币国际化

人民币国际化分为三步走：1.人民币成为国际结算货币。2.人民币资本项目可兑换。3.人民币成为超主权储备货币。

我们来看看逐条看看这几条的现状吧：
第一步，人民币在跨境结算中的地位，确实在提高。根据SWIFT组织的数据，按照结算量来排名，人民币在今年8月已经成为了世界第四大支付货币。但是贸易行业从业人员都清楚，这里面的结算量，有多少结算量是内地和港澳地区使用人民币/美元转通知、转承兑、转开信用证套利产生的，而真正让做国际贸易的企业，有多少结算量是使用人民币直接计价，而非人民币信用证转美元证的。
第二步，人民币资本项目可自由兑换。在中国人民银行、商务部、银监会、证监会、保监会、外汇局、上海市人民政府联合印发《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》中的第二大条，提到“在自贸试验区内进行人民币资本项目可兑换的先行先试，逐步提高资本项下各项目可兑换程度”，但是即使上海自贸区内实现了资本项目可兑换，资本又如何从区外流到区内，而从区外流到区内，外管局一样会进行严格的资本项目管制。
第三步，和SDR的关联度不高。SDR既不是货币，也不是对IMF的要求权，只是成员国货币的请求权，与个人和工商企业都无关。而截至2015年9月，各成员国的SDR配额接近2800亿美元，占全球储备资产规模（11.3万亿美元）还不到2.5%。如果人民币无法发挥价值储藏的作用，无法在金融危机时候对成员提供流动性支援，又如何成为超主权储备货币呢？
人民币国际化，虽路漫漫其修远兮，然我们将上下而求索。

2.2.4 SDR如何影响人民币汇率

有专家预测，加入SDR会导致人民币大幅度贬值。历史上货币大幅度贬值的案例，往往是因为以下几个因素的组合：（1）经常项目逆差，即需要的外币比外国人对本币的需求更大；
（2）过多借外债；
（3）财政赤字比较严重；
（4）经济不稳定，外国投资者害怕了，而且国内利率为了吸引外资已经较高，外国投资者判断政府无法通过持续提高利率来留住外资。
现在对中国来说（1）-（3）都不是问题，利率也不高，说明资本出逃并不是严重问题。潜在资本外逃导致人民币贬值最重要的一个原因，应该是对经济和人民币不定性的担忧。从这个意义上来说，中国加入SDR的长期效果无疑是利好的，因为这意味着人民币在走向成为世界硬通货币的路上，也意味着世界对人民币的需求会上升。人民币成为硬通货的前景，可能缓解很多对人民币的担忧，减低资本外流的压力。

但是这并不代表人民币会升值。加入SDR的代价是中国对未来人民币汇率市场化和资本项目开放的承诺。如果汇率市场化，那么最终决定汇率升降的关键，还是中国未来的经济状况，以及人民币资产的吸引力。这些因素和各种改革的成功程度密切相关，其重要性可能大大超过加入SDR本身。

3 结论

如前所述，央行已经悄悄在人民币市场化、国际化方面做了很多事情。人民币加入SDR绝不只是一个姿态，它已经包含了具体的金融市场化的举措，以及央行的隐性承诺：做一个在国际上负责任、市场化的货币当局。汇率的市场化又让央行后面能更集中精力使用货币政策配合中国经济转型。加入SDR并不能马上让老百姓把人民币当做国际货币花，但是会推进这个进程，而且加入了国际市场的监督，倒逼中国金融改革。在最近资本市场的动荡和关于改革的讨论噪音中，这些举措值得喝彩，令人欣慰。

但是，人民币加入SDR后也面临很多挑战：随着人民币加入SDR，市场也神经紧绷。此前，从没有一家新兴市场国家的货币被纳入货币篮子，市场并不知道是否会引来意想不到的市场波动。考虑到中国经济的整体减速，一旦扩大交易区间，市场普遍估计人民币下行可能性更大。当中国人民银行稳定汇率的意愿有所减弱后，人民币贬值成为自然的选择。人民币加入SDR后除了进一步倒逼国内面临改革压力之外，也面临人民币国际化如何进一步加码的压力。如何贯彻人民币国际化的大战略，不仅关系到短期的汇率预期，也关系到中国经济能否走出寒冬，真正占据全球金融竞争优势。

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第5篇: 金融学论文_金融学论文5000字

货币金融学

课 程 论 文


课程题目：电子货币在电子商务中的应用 系 （院）：
工商管理学院

专业班级：
10级电子商务 学 号：
2010010035 学生姓名：
李 玉 平 指导教师：
吴兴敏老师


2011——2012学年第一学期




《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
电子货币在电子商务中的应用

摘要: 进入21世纪,计算机技术、网络技术快速发展,电子商务已成为目宿世命力极强的一种商务方式,在电子商务环境下,电子货币作为基于网络的支付结算工具正以前所未有的速率发展。本文从电子货币概念出发,针对电子商务的结算支付流程,对其在电子商务中的应用进行浅谈。
关键词:电子货币 网络金融 电子商务
随着计算机技术的发展,与电子商务相干的电子支付工具愈来愈多。这些支付工具大抵可以分为三类:一类是电子货币类,如电子现金、电子钱包等;另外一类是电子信用卡类,包孕智能卡、借记卡、电话卡等;另有一类是电子支票类,如电子支票、电子汇款(EFT、电子划款等。
一、电子货币的基本概念及发展
1.电子货币的基本概念与发展
电子货币作为当代最新的货币形式,从20世纪70年代产生以来,其应用形式愈来愈广泛。电子货币是一种在网上电子信用发展起来的,以商用电子机和各类交易卡为媒介,以电子计算机技术和现代通信技术为手段,以脉冲举行资金传道输送和存储的信用货币。经由过程网上银行举行的金融电子信息交换,电子货币与纸钱等其它货币形式相比,具备保存成本低,流通费用低,标准化成本低,使用成本低等优点。尤其对于小钱数的网上采集购买。电子货币技术解决了无形货币的存储、流通、使用等方面的技术问题,具备很大的发展潜力。
电子货币的产生是经济和科学技术发展到一定程度的成果。电子货币的使用,一是可以最大限度地取代现金的发行,使货币的发行费用降低;二是发行主体将由中央银行向其它主体转变。目前的电子货币主要有银行卡和网上电子货币两种。现在,银行卡已在许多人中得到了更遍及的应用。对客户来说,利用银行卡购物付款、提现、存款、转账,利便快捷、安全高效,而且可以获得咨询和资金融通的便利。电子货币的应用范围将愈来愈广,推广电子货币将成为各国未来货币政策的组成部分之一。电子货币将会朝更便利、更安全、更规范化的标的目的发展,支付方式也会趋于简单化和统一化,电子货币肯定是有更广阔的发展前景。
二、电子货币在电子商务中的应用
面临已到来的数字化时代,随着金融电子化和Internet的迅猛发展,网络作
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《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
为一种新的贸易领域正在逐渐成为商务的一大发展趋势。电子货币系统是电子商务活动的根蒂根基,只有正确认识电子货币在使用中的优点,成立和完善电子货币系统,才能真正开展电子商务活动。
1.电子商务流程的简单描述。
电子商务是一种采用最先进信息技术的买卖方式。整个电子商务历程其实不是工业经济阶段商务活动的翻版,电子商务是将"通信服务"、"数据管理服务"、"安全服务"等三项基本服务融为一体的贸易服务。在电子商务历程中,消费者和商家(即买卖双方将本身的各类供求意愿按照一定的格式输入电子商务网络中,电子商务网络便会按照消费者的要求,寻找相干信息并提供给消费者多种买卖选择。一旦消费者确认,电子商务就会协助完成合同的签定、分类、传递和款项收付等全套营业。同时,为包管交易历程的安全,认证机构对在互联网上交易的买卖双方举行认证,确认其真实身份。电子商务实质上形成了一个虚拟的市场交换场所。
2.电子货币与电子商务。
电子货币与电子商务之间有着十分紧密的关系。在电子商务中,网上银行、在线电子支付和数据加密、电子署名等方面都发挥着重要的、不成缺少的作用。此中,作为支付工具的电子货币应用的深度和广度直接影响到电子商务的发展。我们经由过程电子商务的流程可以看到,电子商务不仅包孕商品流、信息流、物流,同时也涵盖了资金流的范畴。在支付历程中,不成制止地需要经由过网络举行货币支付或资金流转。它将消费者和商家(买卖双方与银行接洽在一起,消费者可以在有关银行开建立账簿户,在需要使用电子货币的时候,可以安装相应的软件或预存现金,但消费者与商家洽谈好往后,签定订货合同,就能够使用相应的电子货币支付所采办商品的费用。此中认证机构包管了交易历程的安全。
3.电子货币在电子商务应用中的优点
电子货币的应用和发展使网络上现货、现金交易成为可能,促进了企业营销结构、营销方式、结算方式的立异;而利便、快捷、轻松的购物方式,也将刺激消费,扩大需求,给零售商带来了无限商机;同时,由于实施开放式的网络谋划,大大加剧了市场竞争,促使企业为市场提供优质价廉的商品、优质高效的服务。

在电子商务中,使用电子货币举行支付与传统的货币支付方式相比具有很多的优点。首先,在同样的空间内,电子货币可以存储的面值是无限的;而传统货币面值是有限的。其次,电子货币受时空的限定比较小,能够经由过程通讯系统在短时间内举行远距离传递。第三,电子货币可以采用计算机举行管理,弥补了传统货币管理成本高的遗憾。第四,电子货币的佚名性比传统货币要强,制止了面临面的交易。在交易历程中使用电子货币,商家、厂家以及消费者都能够从中得到比传统交易方式更多的信息。

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《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
4. 电子货币在电子商务应用中出现的问题以及解决方案
就目前而言,作为支付工具的电子货币应用于电子商务仍然存在一些缺陷。在这些问题上,遍及存在着很多观点。好比,安全性不好、网络根蒂根基设施建设不完善、电子商务的发展还不很成熟、系统靠得住性、安全性以及数字认证技术等,这些应用中出现的问题都将会对电子货币的发展产生很大的影响。要使电子货币能够快速、康健的发展,必须尽快解决出现的问题。不仅要加强网络根蒂根基设施的建设,提高互联网络的普及率;同时要踊跃发展电子商务,进而带动电子货币的发展;另外,也要尽快出台并且完善相应的法律法规,给网络安全提供相应的法令保障,规范网上交易步伐,正确使用数字证书。
经过对电子货币的研究,电子货币的产生和应用对传统的价值经济学和货币金融学提出了新的挑战。未来的发展,将会由于电子货币的应用,使中央银行不能再经由过程调控货币的发行量这一手段来调控市场经济,新的价值经济学、货币银行学将会产生,通胀、通货紧缩也将会有新的诠释,以顺应未来网络经济的发展。电子货币将会形成一门全新的学科,冲击经济金融界的传统定见、理念。
三、结束语

拓展电子货币的营业是经济发展的肯定是要求。随着不断增速的经济全球化进程以及信息技术的快速发展,货币金融体系电子化的实现将是一个肯定是趋势。目前,与信息技术有关的电子商贸、电子商务、基于安全数据交换协议的各类网上购物系统、供应链管理以及网络营销等活动的不断兴起,使患上原先的计算机应用系统、管理系统、贸易体系结构已跟不上时代的发展和需求。相信在不久的将来,在电子商务不断发展的带动下,电子货币也将会在社会经济中越发周全的发展。
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